重磅！国常会定调 降准预期升温 市场资金面进一步趋松

财联社11月23日讯（记者 哈力克）国务院常务会议今日召开，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础。会议指出，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。

英大证券研究所所长郑后成认为，宏观经济压力犹存加上未来通胀的下行压力大将促使降准。东方金诚首席宏观分析师王青指出，本次降准或将是一次全面降准，其预测，12月5年期LPR报价或将单独下调15个基点。

两大原因或将促使降准

“观察历年11-12月，资金利率中枢总体平稳，但波动明显加大。央行对应加大货币投放。参考历史操作，央行降准置换MLF有其可能性，尤其考虑到资金面偏紧以及社融走弱，对于降准，市场还是有一份期待。”民生证券固定收益组首席分析师谭逸鸣说。

信达证券指出，降准释放的资金是永久性的，通过降准来补充存款基数增长所消耗的超储，是更加合理的选择，降准仍然有必要。

英大证券研究所所长郑后成认为，国常会指出“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”，原因有两点：宏观经济压力犹存；未来通胀的下行压力大。

“从宏观经济走势看，未来1季度我国宏观经济压力犹存，我国出口增速大概率继续承压，短期内房地产投资增速还将继续下行。此外，从通胀走势看，未来1季度通胀的下行压力大于上行压力。CPI方面，在4季度基数位于较高位，预计11月CPI当月同比大概率较10月下行，12月难以大幅上行。中短期之内，PPI当月同比大概率还将继续下行。”郑后成分析。

此前表示，接下来降准降息仍可期关注11月金融数据和经济数据走向，受局部疫情拖累，如11月金融数据和经济数据延续10月的情况，降准降息预期可能再度明显升温。

人民银行上一次降准还是在4月25日。当时，人民银行下调金融机构存款准备金率0.25%，下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，共计释放长期资金约5300亿元。

王青判断，本次降准或将是一次全面降准，幅度有可能为0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿左右，其中一部分降准资金可能会被用来置换到期MLF。

市场资金趋松，5年期LPR或将单独下调

值得注意的是，此次国常会提到“保持流动性合理充裕”。本周以来，人民银行分别开展30亿元、20亿元、20亿元逆回购操作，重回地量规模。此外，公开市场也由净投放转为净回笼，截至周三累计达2410亿元。

资金面方面，市场短期资金面进一步趋松。昨日，短端利率全线下行。间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行26.8个基点，报0.871%。7天Shibor下行1个基点，报1.665%。今日，隔夜、7天期Shibor虽有所回升，但幅度有限。从回购利率表现看，D加权平均利率下降至1.5982%，低于政策利率水平。

“短期资金宽松有助于央行稳定市场预期，降准也是如此。”谭逸鸣说。

“这次国常会提及加大金融支持实体经济力度和降准，结合以往经验看，央行降准近期概率有所加大。加上12月还有5000亿元MLF到期，临近年底，降准也有助于稳定跨年资金面。”金融市场部宏观研究员周茂华说。

“按照历史经验来说，人民银行将很快会有动作，应该不迟于下周。”谭逸鸣判断。

“除了流动性投放效应外，降准的一个直接作用是降低银行资金成本，本次降准落地后，12月即便MLF利率保持稳定，5年期LPR报价或将单独下调15个基点。”王青说。

不过，谭逸鸣同时指出，但当前海外加息周期、人民币贬值仍未趋势性扭转，内外均衡考虑下，货币政策节奏或仍受一定约束。